“软件第一股”净利润下降70%,子公司上市估值待拆分或达到10亿元

锋近日,头顶着软件行业第一股殊荣的东软集团(600718.SH)发布中报。

中报显示,公司2019年上半年营业收入近30亿元,但这离不开巨额政府补助的支持,也难掩公司净利润下滑超过7成的现实。

仔细梳理其财报发现,软件业务已不在东软集团四大主营业务之中,公司对一批创新公司投入过大加剧了利润下降。

与此同时,公司股价处于近期低位。

这让市场产生诸多质疑:软件行业的排头兵是否已经没落,子公司是否摊薄了上市公司利润?东软集团公关策划部部长杨喜文在接受记者采访时表示,公司的核心业务始终是软件业务,只是采取了不同的业务实现模式。

一批创新子公司则在积极谋划单独上市,未来估值会提高,届时母公司收益也会相应增加。

但他未明确表示子公司何时将扭亏为盈。

资深投资人士杜坤维告诉记者,东软集团软件业务突出,但可能存在低价占领软件市场的战略意图。

同时他认为,在东软这批创新公司中,上半年东软睿驰、融盛财险等公司的经营业绩亏损加大,对上市公司业绩已经构成较为严重的负面影响。

软件业务靠不同模式实现东软集团是东北大学教授刘积仁在1991年创立,创立5年后就成为我国第一家上市的软件公司,一直以来都被认为是软件行业的龙头。

东软集团近日发布的2019年中报显示,公司营业收入同比增长5.17%,达到29亿元。

但细看来,其上半年业绩表现并不尽如人意,是典型的增收不增利:净利润只有2578万元,同比下滑77%;扣非后净利润亏损2722万元,比去年同期下降150%。

财报披露公司非经常性损益的金额为5300万元。

记者注意到,其中最大一笔收入是公司收到的6816万元政府补助,远高于公司净利润。

中报披露,东软集团的核心业务是软件技术。

公司上半年增收不增利的原因之一,是公司面向核心业务的研发和市场投入持续加大,其中费用化研发投入同比增长13.53%。

公司解释,研发费用主要增加在智能汽车互联业务研发投入上。

东软集团目前有四大主营业务,智能汽车互联是其中之一,其他业务为医疗健康及社会保障、智慧城市、企业互联及其它。

根据中报数据,在四大主营业务中,企业互联及其他业务板块的营收最高,约为9.6亿元。

盈利能力最强,即毛利率最高(达到46.74%)的则是医疗健康及社会保障业务。

这也引来外界对东软集团的质疑,软件第一股如今却只能靠医疗赚钱?杨喜文在接受记者采访时回应,四大板块其实都是以软件业务为核心。

他举例说,医学上的X射线、CT、核磁共振、超声四大影像设备,都需要靠软件来实现,正是公司医疗健康板块的业务;汽车电子从车载的娱乐导航到车联网、无人驾驶,也都需要通过软件计算。

但杜坤维注意到,报告期内公司软件板块的毛利率同比下滑了9%,收入占比反而提高了5%。

他告诉记者,由此可见公司主业更加突出,但很难判断是否与产品市场竞争力增加有关,“可能存在低价占领市场的战略意图。

”拆分子公司上市8月23日,证监会发布上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定,并向公众征求意见。

这意味着,未来A股分拆上市将实现破冰。

上市公司分拆上市,是指上市公司将部分业务或资产,以其直接或间接控制的子公司,在境内证券市场首次公开发行股票上市,或实现重组上市的行为。

中信证券将东软集团列为潜在的拆分标的,其拟拆分的子公司是东软医疗。

东软集团董秘办工作人员在接受记者采访时证实,目前东软医疗正在做IPO的准备工作。

3月19日,百度入股东软医疗,认缴出资额为2252万元。

5月31日,百度与东软集团签署战略合作协议,共同推进人工智能在智能城市、医疗健康等关键领域的落地。

东软集团董秘办工作人员称,熙康、东软望海、东软睿驰、融盛财险等其他子公司的单独上市,也在公司的考虑范围之内。

方正证券的研报中,按照东软旗下上述5家主要创新公司的最新一次历史融资价值计算,对其整体估值为144亿元。

杨喜文称,东软让子公司单独上市是为了更高效的运营,同时也是为了融资。

“目前东软集团市值130多亿元,子公司单独上市后市值也可能达到百亿,东软还能从中获得股权收益。

”杜坤维告诉记者,企业培育新产品需要巨大的投入,如果子公司设立过多且出现亏损,会影响母公司利润。

“上半年东软睿驰、融盛财险等公司的经营业绩亏损加大,对上市公司业绩已经造成相应的负面影响。

”这一担忧也与东软集团的股价相呼应。

5月起,东软集团的股价经历了一波下跌行情,目前徘徊在11元附近,处于今年来股价的低位。

东软集团在其半年报中,对上半年利润下滑的首要原因归结为,报告期内公司加大了对东软医疗、熙康、东软望海、东软睿驰、融盛财险等一批创新公司的研发和市场投入力度,对公司业绩构成相应的负向影响。

若扣除这一影响后,同口径下,公司主营业务净利润同比下滑幅度收窄,为18.91%。

同样的说辞也出现在公司2018年年报对利润下降的解释中。

可见对子公司源源不断的投入制约着上市公司业绩的增长,这批创新公司什么时候可以止亏、实现盈利就显得至关重要。

杨喜文给记者举例,东软医疗前期投入很大。

在2014年融资之后,东软集团所持东软医疗的股权占比从百分之百减少到百分之三十几,今年可能会止损;睿驰是东软集团2015年投资的,目前一年亏损两个亿。

“什么时候止损取决于各项业务的发展情况。

发表评论